户均亏损超4万--中国股市19年

安德列

很多有经验的股市投资人都说：“中国股市看不懂”，但奇怪的是，中国很多普通人都炒股，结果如何呢？据美国《侨报》2月13日报道：“中国股市19年，户均亏损4万元”。这篇报道是《侨报》转载《现代快报》报道的。报道说：

据官方数据，19年来，两市总共为企业融资超过24000亿元（去年10月份数据，人民币，下同)，两市开户数达1.39亿户(上周末数据)。

目前1.39亿户的开户数里面，一般均同时含有上海和深圳两个市场的账户，于是实际的开户人数应该除以2，得到7000万自然人。考虑到一些根本没有交易的死账户或很少交易的休眠账户，打个折扣，实际参与者以6000万人计算。6000万人乘上中国户均人数(假设每个家庭只有一个户头)3.4，大约2亿人的情感会直接与股市相连并跟随股市的起伏而波动。

如果将两市看成一个系统的话，其资金的进出主要包括：投资者(含各大基金)投入的资金为最大进入资金流，公司及基金分红为另一流入资金部分；流出的部分包括发行新股及增发股票的融资资金、印花税、券商佣金。金融市场本身无法增值，于是流进和流出的资金总额是相等的。

19年来，流入了多少个人或单位资金我们无从考察，但流出的资金却可以很容易估算出来：1. 融资额。以国家权威部门公布的数据为准，截至去年10月，两市共融资超过24000亿元，若是算到当前，融资额理应在25000亿元以上。

2. 印花税。2007年以前的印花税数目极少，仅约数百亿元，但2007年为2000亿元，2008年约为1000亿元，2009年还没公布，但数额也应该在1000亿元左右，这样一来，印花税收入可以估算为4500亿元。

3. 券商佣金。券商佣金的比例在2008年以前一直都高于印花税，随着印花税的单边征收，佣金的比例更是远高于印花税，于是至少可以将佣金计算为5000亿元应该绝对不为过。三项相加，19年来从股市流出的资金合计为34500亿元！

在考察流入资金方面，虽然6000万个账户流入了多少资金我们无法计算，但公司和基金分红方面可以大致估算出来，以用于抵消上述流出资金。同样据官方数据，截至去年中的时候，曾有数据表明，两市上市公司累计分红大约5000亿元，加上基金分红(由于基金属于直接入市者，其利润产生于股市之中而非外来资金，其分红资金实际上不该计算为对股市资金的正贡献)以3000亿元估算，合计分红大约8000亿元。

流出与流入相抵，19年来流出股市的资金为34500-8000＝26500亿元。也就是说，中国股市成立19年以来，总体呈现一个巨大的负和特点，投资者们投入资金后，相互买卖的结果造成了集体亏损26500亿元，以累计6000万个自然人来算数平均，户均亏损为44000元——如果剔除基金的3000亿元分红的话，户均亏损为5万元！